日胶冲高回落，沪胶休市一天

沪胶大多数合约昨日均出现连续第三个涨停板，今日除了906合约外，其余合约均休市一天。日胶基准6月合约今日大部分时间位于155日元附近振荡，但尾盘出现跳水，截止北京时间15点20分，合约报146.9日元，下跌7.7日元。从走势来看，在一轮明显的反弹行情之后，价格面临重要压力区间，短期或趋向于回落调整。回顾近期走势，自探底100日元以来，日胶价格已经反弹超过50%，而沪胶也回升了40%，且短期一度出现上涨加速的表现。其实，除了全球投资者情绪因一系列经济刺激计划而恢复为胶价创造良好的外围环境外，三大产胶国减少橡胶出口、泰国政府收储橡胶，以及近期我国国家储备局决定收储等人为干预的因素是造成胶价报复性反弹的主要原因。收储措施是国家干预价格惯用的手段之一，短期来讲，收储将导致市场流通现货的减少，令供应过剩的局面趋于缓和，从而达到提振价格的作用，但对于中长期来讲，其实并不会改变市场总的供需状况，像目前的天胶市场，经济不景气仍然是大背景，轮胎市场的低迷令橡胶消费大幅放缓，供应出现过剩，收储可能令短期供需达到平衡，但由于需求难以很快跟上来，一旦市场价格反弹明显超过收储价格之后，沉重的库存压力仍会重新显现，因此，收储可能令价格稳定在一定水平之上，但难以令价格形成真正的反转走势。从技术上来看，经过反弹，无论日胶还是沪胶，都已经临近去年10月末至11月初的振荡平台，日胶在160—170附近，沪胶在13000左右将对价格形成明显的技术性压力。因此，我们近期一直在提醒，此前的沪胶多单可以考虑在12000上方逐渐退场观望，不要过分追求剩下的惯性空间，接下来可逐渐开始关注逢高做空的可行性。