沪胶高位震荡 供应收紧需求改善

国内宏观预期向好，云南、海南橡胶产区进入停割季，沪胶2505合约上周表现强劲，价格从18150元/吨上升至19000元/吨，累计涨幅4.22%。尽管市场出现高位调整，但基于供应端的收紧和下游需求的改善，沪胶价格短期内回调空间有限，预计将继续维持高位震荡。

中共中央局会议提出实施积极宏观政策，扩大内需，推动科技创新和产业创新融合发展，稳定预期，激发市场活力，推动经济持续回升。预计2025年我国政策将继续以“稳”为主，保持经济增长目标，并可能推动物价回升，以扩内需为主。在此背景下国内商品期货市场预计将以震荡企稳为主。

季节性产胶规律显示，云南和海南的橡胶产区自11月下旬起陆续进入停割季，国内胶水产量将显著下降。云南西双版纳地区已于11月底大面积停割，干胶厂胶水收购价格在15600~16000元/吨，胶块收购价格在14500~14800元/吨。海南产区虽天气尚可，但新胶产出接近尾声，预计12月下旬至1月上旬停割。泰国南部地区降雨可能影响新胶产出，现货低库存状态预计将继续支撑胶价。

国家“以旧换新”政策对汽车消费的拉动效应显著。2024年11月我国重卡销量环比小幅上涨7%，同比持平，结束了连续五个月的同比下降态势。全国乘用车市场零售销量达到244.6万辆，同比增长18%，环比增长8%，新能源乘用车市场零售销量达到127.7万辆，同比增长52%，环比增长7%。政策的积极作用有助于改善胶市下游需求疲弱的状态。

在宏观氛围偏多和供需关系改善的背景下，沪胶2505预计将维持高位震荡整理走势。