天然橡胶市场周评：供需博弈下价格震荡

本周（10月21日-25日）天然橡胶市场价格呈现区间震荡走势，上海全乳胶和山东市场STR20#混合胶的均价分别上涨了0.69%和1.07%。尽管价格有所上升，但下游企业对于高价原料的抵触情绪并未减弱，市场成交主要依靠刚需补库，且实际成交价格需要通过商谈来确定。

在青岛市场，美金胶现货均价同样呈现出上涨趋势，STR20#和混合胶的周均价分别上涨了0.65%和0.83%。随着NR部分仓单的到期交割，标胶现货的流动性有所增加，但由于下游买盘不旺，标胶相对于混合胶的贴水幅度有所扩大。

本周美金船货市场的表现则涨跌互现，STR20#船货和SVR3L混合船货的周均价分别上涨了0.42%和下跌了0.03%。国内下游企业在成本压力下对高价原料的抵触情绪依旧，实际买盘以刚需为主，而多数成交则是以套利盘轮仓换月为主。

国内外产区的天气好转，新胶的逐步上量使得市场对供应的预期有所放大。由于短期现货库存仍然处于低位，胶价的底部仍然存在一定的支撑。下游企业对高价原料的抵触情绪使得市场成交以刚需补库为主，实际成交价格需要通过商谈来确定。

预计下周随着国内外产区天气的逐渐恢复正常，新胶将迎来季节性上量的阶段，特别是泰国东北新胶的上量节奏加快，市场对未来供应放大的预期升温。同时，随着国际市场分流的降温，新胶供给压力的攀升可能导致泰国原料价格延续松动下行的趋势，从而对胶价形成拖累。

终端消费市场的疲软表现仍在持续，轮胎企业面临着高成本和高库存的双重压力。下游买盘主要以刚需补库为主，市场成交多以套利盘轮仓补库为主，因此对价格底部的支撑效应相对有限。预计下周天然橡胶市场将呈现偏弱震荡的运行态势，上海市场全乳胶的周均价可能处于16,900元/吨，主流运行区间在16,500-17,500元/吨之间。短期内，需要关注国内外降雨对产量释放的影响以及宏观情绪变化对商品市场的指导作用。