顺丁橡胶市场价格坚挺 成本支撑叠加供需博弈

近期我国半钢胎行业生产活跃，企业积极调整产品结构，优先保障高附加值产品的生产和供应，尤其是外贸市场需求旺盛，常规型号产品仍存在供不应求的现象。在国内替换市场，半钢胎货源偏紧，代理商库存较低，终端市场正在逐步恢复。

顺丁橡胶作为重要原材料，其市场价格受到多重因素影响。目前，泰国产区原料价格高企，国内天然橡胶库存预期下降，成本端支撑明显。同时，下游轮胎企业虽开工率上升，但在缺乏实质性需求增量的情况下，对原材料采购持谨慎态度，对天然橡胶价格形成了较强的底部支撑，短期天然橡胶价格维持偏强态势。

盘面分析显示，顺丁橡胶的估值区间大致位于13200元/吨至13600元/吨之间。当前现货市场价格在13300元/吨附近高位成交，但鉴于市场整体成交清淡，下游买家多保持观望，现货价格上涨动力有限，盘面上涨空间受限。另外，期货市场存在一定幅度的升水，使得盘面面临一定套保压力。

从成本角度看，丁二烯价格的上涨带动顺丁橡胶实际完全成本底部抬升。预计短期内盘面13200元/吨至13300元/吨区间构成底部支撑，但随着原料采购价格变化及人工成本等因素的影响，实际完全成本可能会逐渐从13200元/吨附近上升至13800元/吨附近。

基本面方面，丁二烯价格高位震荡，受国际价格影响，预计3月份亚洲炼厂开工率提升后，丁二烯国际供应量将有所增加，价格或将保持高位波动。国内丁二烯供应方面，伴随着部分装置复产，行业开工率和日产量都有所提高。然而，下游顺丁橡胶和丁苯橡胶因丁二烯高价导致生产接近亏损，开工率下降，ABS及SBS等行业开工率亦处低位，对丁二烯需求疲软。

顺丁橡胶市场供求关系方面，虽然丁二烯高价导致顺丁橡胶生产成本升高、开工率下滑，但得益于半钢胎行业开工率稳定、刚需采购持续，顺丁橡胶需求有一定保障。不过，生产企业库存较高，基本面承压。

综合来看，顺丁橡胶市场在成本端的坚实支撑与库存压力、开工率调整之间的博弈下，预计短期内将继续保持高位运行态势，市场波动受原料价格变动及下游需求变化影响较大。