国产天然橡胶产量大幅下降，降雨影响泰国南部割胶旺季

1月份国内天然橡胶原料产出量将逐渐下降，同期泰国南部仍处于原料胶水产出旺季，但最近受降雨影响，原材料产量仍不顺利，建议业者1月份需重点关注泰国南部降雨。根据季节性分析来看1月份全球产区天然橡胶产量将逐渐减少，重点关注泰国南部产区的天气干扰。如果降雨有增无减将继续影响橡胶产量。从生产利润来看，顺丁橡胶的生产利润仍处于较低水平，不利于上游产量的增加。

在维修计划方面，据悉齐鲁、茂名顺丁橡胶装置继续停车，部分民营顺丁橡胶装置也有停车维修，可以推测1月份国内上游顺丁橡胶供应继续紧张。预计1月份国内天然橡胶进口量将逐月减少，仍需关注海外需求对国内轮胎出口的影响以及套利需求变化对国内混合橡胶进口的影响。

由于进口窗口关闭，顺丁橡胶1月份进口量难以恢复。展望1月份的下游需求，海外需求可能仍呈现出一定的韧性。中国正处于淡季，需求难以表现，受运费上涨的影响，关注国内后期轮胎出口的影响，但下游轮胎厂节前有一定的原材料库需求，但也需要看到价格有一定的下跌或激发下游库意愿，因为轮胎厂面临成品库压力。一月份整体需求可能处于弱势状态。

1月份全球产量季节性下降，中国正处于全面停产期。国内供应波动主要来自进口。基于12月泰国产区降雨量仍较大，预计1月份国内进口量环比或下降，整体供应压力较小。1月下半月，需求面临开工率下降的拖累，但工厂原材料库需求或部分套期保值需求不佳。海运成本的飙升也抑制了轮胎出口的需求。1月份，天然橡胶供需疲软，预计价格区间波动。BR更加谨慎，主要是因为上游维修设备仍然存在，短期内难以缓解供应紧张格局，而需求保持疲软，成本端支撑可能有限。但由于丁二烯港口库存同比较低，生产利润中性，不具备大幅下跌的条件。预计1月份丁二烯橡胶价格将出现强劲波动。

1月份RU与NR的价差可能会季节性扩大，主要是因为国内产量季节性减少，海外产量高，1月份国内进口也将迎来反弹。预计NR仍将面临较大的供应压力，有利于RU与NR的价差扩大。