国内外橡胶原料价格持续走强，轮胎厂开工率或下降

天然橡胶原料价格差距悬殊，国内外主产区原材料价格仍保持强劲趋势，尤其是新鲜胶水，反映原材料产量增加有限。泰国胶水和杯胶的差价略有减弱，但差价仍然很大。泰国上游加工利润略有提升，但仍处于较低水平，不利于成品的释放，整体橡胶成本支撑依然强劲。海南RU交割利润与浓乳利润基本持平，云南胶盘交割利润略有增加。

国内天然橡胶割胶旺季即将结束，云南预计将于本月底停止切割。如果天气合适，可能在12月初停止切割，晚于预期停止切割时间。海南也将在12月底停止切割，国内产量将逐渐减少。泰国南部将迎来高产期，重点关注当前原材料价格下原材料的释放。在泰国上游加工利润低迷的情况下，仍不利于橡胶成品的释放。最近，泰国的降雨可能仍然对原材料产出产生影响，供应压力暂时难以反映，国内进口压力可能会推迟。

国内天然橡胶下游企业需求整体呈现淡季格局。上周国内轮胎厂开工率持续小幅下降，半钢胎因部分前期停工装置重启小幅回升。预计下周部分全钢轮胎装置重启，全钢轮胎开工率将保持或小幅上升。

国内港口和社会库存不断去化。就胶种而言，深色胶水继续小幅去库，而浅色胶水的库存略有增加。随着后期国内港口数量的增加，建议业者应该关注库存累积的拐点。

整体来看，天然橡胶主要呈现供需两弱格局，侧重于泰国南部原材料的释放。最近泰国雨水持续，短期供应难以回升，橡胶下支撑力强。泰国胶水与杯胶的差价仍处于较高水平，反映出海外天气干扰依然存在。国内供应有望回升，下游轮胎厂的开工率可能会保持甚至略有下降。供需驱动不足，预计价格波动较大。