天然橡胶期价持续上涨 短期下行概率极低

2020年12月3日，橡胶主力合约于15700元/吨开盘，昨日收盘价格15550元/吨；橡胶2101今日开盘价格15595元/吨，昨日收盘价格15290/吨；橡胶2103今日开盘价格15640元/吨，昨日收盘价格15415元/吨；橡胶2104今日开盘价格15670元/吨，昨日收盘价格15465元/吨；橡胶2105今日开盘价格15700元/吨，昨日收盘价格15550元/吨。

供应端：近期国内产区陆续停割，泰国南部产区降雨明显较多，阻碍割胶作业，橡胶树遭受落叶病推升市场担忧气氛，原料价格继续走高。需求端：下游轮胎开工依然维持高位水平全钢胎开工率近一段基本都在75%以上。现货国内烟片胶市场处于供应紧张的局面，泰国三号烟片胶回到19000元/吨线上。

宏观方面，近期国际形势复杂，RECP的预期展及美国大选后权利交接顺利等因素，市场预计2021年全球经济也许会有所转机，其对橡胶需求的作用从长期向好。随着新冠疫苗研制成功，全球经济有望重回恢复性增长轨道，原油价格也将因此获得提振。

原料供应紧张，下游需求旺盛，橡胶处于去库存阶段，后期或出现断货现象。橡胶期货在11月上旬急速大幅回调后，中下旬缓慢震荡回升。如果烟片胶价格继续保持坚挺格局，国产全乳胶有继续上行缩减价差的动力。预计短期天然橡胶期货将维持偏强震荡走势，下行概率极低；中长期维持胶价震荡上行观点；建议以偏多思路对待。