下游需求回暖难消高位库存 天胶短期低位震荡

截止五月底，上期所天然橡胶库存238399吨，仓单232640吨。20号胶库存68465吨，仓单67254吨；青岛保税区橡胶库存依旧历史高位，总库存为82.65万吨。目前汽车消费政策拉动产销量，国内轮胎企业开工率逐步回升，欧美重启经济提升国外需求预期；但由于下游开工率尚未出现明显上升，高位库存难以消耗，国内供需矛盾严重，预计短期内天然橡胶持续低位震荡。

产胶区情况：海外产胶区胶水回收价格上涨，预计6月份恢复正常割胶量；国内云南产区陆续开割、受白粉病等影响产量下滑，海南地区橡胶园树叶黄问题有所改善、逐步开割。需求方面今年4月份我国重卡市场预计销售各类车型18万辆，环比增长50%，同比大幅增长52%，需求好转；内需带动国内轮胎企业的开工负荷回升。

海南胶水新胶收购价已经到了11500元/吨，云南老胶收购价至9000元/吨，目前加工以老胶为主。按云南的收购价来看目前橡胶加工利润在400-500元/吨。按新胶价格来看，加工利润为付，未来老胶消耗完后，新胶占据主流市场或进一步推动胶价上涨。

截至5月28日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.22%，较前一周上涨0.87个百分点，同比下跌9.3个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.01%，较前一周下跌2.24个百分点，同比下跌11.3个百分点。当下乘用车市场零售回暖趋势有所放缓，海外需求长期低迷；叠加国内高位库存难以消耗，预计短期内天然橡胶价格或维持低位震荡运行走势。