国内天胶运行空间或将下移

近期天然橡胶期货价格一直在11000元/左右持续低位震荡，受新冠病毒、原油下跌、欧美金融市场大跌等多因素影响，期货价格一度跌至10280元/吨。昨日，橡胶主力合约10440元/吨开盘，收于10315元/吨，橡胶大跌后小幅反弹。国内天然橡胶下游需求低迷，保税区库存充足，供需格局如无法改变，天胶运行价格存在继续下移的可能性。

原油需求大幅缩减，OPEC+国家减产失败，美原油价格跌至30美元/桶，原油价格下跌必然影响丁二烯市场，丁二烯作为合成橡胶的主要原料会引起合成橡胶价格波动，最终影响天然橡胶市场。但原油暴跌的主要因素是原油生产国之间的竞争导致，预计不会持续，对天然橡胶市场影响较小，目前天胶市场已经逐渐走出原油暴跌的影响。

国内天然橡胶运行动态主要依赖于国内供需。目前国内疫情已经得到有效控制进入收尾阶段，下游市场逐步开工，国内需求渐渐回暖。但与去年同期相比，轮胎厂开工率、产能恢复情况大幅降低；供应端，2020年1至2月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计105.6万吨，较2019年同期进口量99万吨上涨6.7个百分点，大型仓库普遍处于暴库状态。

国内天然橡胶供应过剩，后期橡胶需求回升或带动天然橡胶价格上涨；但短期内需求量远远低于去年同期，天然橡胶价格或继续下行。