橡胶供应端大概率呈现旺季增加

2019年11月4日，沪胶2001合约日盘开盘11890，略涨至最高价11895，随后下跌至最低价11805；收盘11885，下跌120点，跌幅1.00%。全天成交量312826手，减仓20084手至322026手。

nr2002当日收于10040，较上一交易日-0.3%；成交量5722，持仓29336，-218；基差-554，+28；nr2-5价差-225，-35。 
    现货方面，上海市场18年国营全乳（云象）报价在11100（-150）元/吨；越南3L报价11150（-200)元/吨；泰国3号烟片13800（-200)元/吨；云南19年全乳胶11200（+50）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片37.3（-0.05）泰铢/公斤；泰三烟片39.49（+0）泰铢/公斤；田间胶水37.9（+0.2）泰铢/公斤；31.75（+0）泰铢/公斤。SMR20青岛保税区仓库库提价1340（+0）美元/吨；SIR20青岛保税区仓库库提价1330（+0）美元/吨；STR20青岛保税区仓库库提价1345（+0）美元/吨。合成胶:华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价10400(+0)元/吨；顺丁橡胶市场价10900(+0)元/吨。 

库存方面,截止10月25日，上期所天然橡胶库存481065（7860）吨，仓单411210（2740）吨。

供需方面，泰国北部已经处于旺产期，11月份泰国南部也将进入旺季，目前上游加工利润依然不错，后期产量大概率季节性增加。国内11月份港口库存也将重新回升；需求端，随着金九银十旺季过后，11月份下游北方迎来冬储期，环保检查将趋紧，对于下游轮胎厂开工率有一定影响，尽管重卡销量或呈现一定的增加，但总体11月份需求环比难以改善。

消息方面,1.10月28日，海南橡胶发布三季度报告，公告前三季度营业收入90.29亿元，同比减少0.42%，归属上市公司股东的净利润9207.84万元，同比减少79.72%。2.紧接10月30日，220号台风“麦德姆”在越南登陆，并进入柬埔寨境内，目前已减弱为热带低压。

从11月份的来看，供应端大概率呈现旺季增加，随着泰国南部旺季的来临，环比10月产量继续增加，受套利需求显著下降影响，预计2019年四季度累库幅度将不及往年，但短期阶段性去库或迎来拐点。原料端价格来看，橡胶估值低位，带来下方空间有限。11月合约老胶的仓单注销，短期也将给予现货市场压力，预计11月份橡胶价格依然有压力。建议短线投资者可以尝试短空，中线则可以找低点，逢低买入为主。策略：中性，中线尝试逢低买入风险：库存继续大幅下行，产区天气异常，需求明显改善。