天胶现货价格稳中走弱 沪胶盘面空头力量依然较强

沪胶2001合约日盘开盘11845，反弹至最高价11950，随后下跌至最低价11675；收盘11710，下跌135点，跌幅1.14%。全天成交量403078手，减仓5610手至334666手。20号胶期货主力收盘价9920（-65）元/吨。  

现货方面，上海地区，17年云象全乳报价11100元/吨左右，18年宝岛全乳报价10950-11000吨左右，18年泰国3号烟片胶报价13700-13800元/吨左右；19年越南3L胶报价11200元/吨左右，泰国3号烟片胶报价13800元/吨左右。20号胶期货主力青岛保税区泰国标胶1370（-5）美元/吨，马来西亚标胶1325美元/吨（-10），印尼标胶1320（-5）美元/吨。主力合约基差-579（+67）元/吨。原料：生胶片37.61（+0.04），杯胶32（0），胶水37.70(+0.50)，烟片39.20（-0.50）。山东丁苯1502报价10500元/吨。华北丁苯1712报价9700-9800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。中石化华东丁二烯报价10500元/吨。

库存方面，截止2019年10月25日，上期所天然橡胶库存481065（7860）吨，仓单411210（2740）吨。

供需方面，目前是季节性生产旺季，国内外产区天气正常，且上游加工利润不错，产量大概率可以正常释放，而下游需求受制于国内外经济不景气影响，总体表现不温不火，短期则因国内北方进入冬季，后期或会加大对其的环保限产动作，供需总体依然偏弱。

总结，昨天现货价格稳中走弱，基差有所缩窄。从前二十净空来看，主力空头最近明显增加，盘面空头力量依然较强。泰国产区原料涨跌互现，国内产区天气不错带来原料供应充裕。随着上周泰国主产区橡胶树遭遇真菌病事件炒作结束后，橡胶回归基本面。而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。后期重点关注国内库存变化，后期到港量的回升或带来国内港口库存重新回升，则国内橡胶价格依然面临阶段性压力。建议投资者震荡思路对待。