橡胶短期因现货偏紧带来期价小幅反弹

2019年10月15日，昨日沪胶2001合约减仓增量，期价收涨。日盘开盘11590，略下跌至最低价11585，随后反弹至最高价11765；收盘11695，上涨105点，涨幅0.91%。全天成交量341942手，减仓11410手至326910手。基差-745，+20；Ru1-5月价差-185，+0。nr2002当日收于9975，较上一交易日+1.58%；成交量5584，持仓22852，+14；基差-497，-148；nr2-5价差-140，+30。

天胶现货市场报盘多数上调，涨幅在50-150元/吨，上海市场17年国营全乳(云象)报价在10900元/吨;越南3L报价11150元/吨;泰国3号烟片13650元/吨;云南18年全乳胶11000元/吨。昨日正逢泰国九世王逝世纪念日，泰国市场休市，暂无原料报价更新。SMR20青岛保税区仓库库提价1325（+0）美元/吨；SIR20青岛保税区仓库库提价1330（+0）美元/吨；STR20青岛保税区仓库库提价1335（+0）美元/吨。合成胶：山东丁苯1502报价10900元/吨。华北丁苯1712报价10000-10100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12000元/吨。中石化华东丁二烯报价12000元/吨。

库存方面，截止 10 月 11 日国内交易所总库存为 461679 吨（+7690），期货仓单量 407540 吨（+4020），上周交易所库存及仓单重新增加。

供需方面，目前国内外产区均处于割胶期，东南亚供应明显增加，原料价格低于往年同期。节日过后，山东轮胎企业开工率有所增加，上周半钢胎开工54.52%，环比上涨13.65%；全钢胎开工56.35%，环比上涨18.77%。受国内某贸易企业暂停业务影响，下游轮胎企业有补库存需求，国内库存出现明显下降。

短期而言，技术面可能偏于利多，同时中美经贸磋商的和谈也有利好提振，本周也可能因中国公布三季度经济数据也偏于利好，不过但这一切影响力也有限，而关键在于10月，英国脱欧成为全球最大的不确定性，加之美国经济数据不佳，加重市场对全球经济下滑的风险，同时，基本面需求的疲软，天胶供应的提升等利空因素，沪胶趋势行情看空。

总结，橡胶短期因现货偏紧带来期价小幅反弹，但从大的供需层面看，目前是季节性生产旺季，产区天气正常，且上游烟片加工利润不错，产量可以正常释放，国内偏紧的格局或难以维持，而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升，但受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，橡胶当前位置上，或上下两难，四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。短期关注国内库存变化情况，如果港口库存维持下跌趋势，将对橡胶价格有所支撑。预计下周在中美贸易缓和以及国内库存继续下降等因素下价格偏强震荡。