天然橡胶近期持续横盘市场多空焦灼

2019年9月19日，国内橡胶期货呈现弱势下探的走势。昨日沪胶2001合约维持在11900元/吨一线上下波动。盘中最高涨至12065元/吨一线，最低跌至11850元/吨一线。截止收盘时沪胶期货2001合约小幅收低-1.77%或-215元/吨，成交量达322842手，较昨日大幅减少；持仓量大幅减少7588手，至360776手。

上期能源中心的20号标胶期货2002合约呈现小幅回落的走势，盘中期价最高上涨至10260元/吨一线，最低下探至10050元/吨。截止收盘时20号标胶期价小幅收低-1.60%或-165元/吨，成交量达7318手，较昨日小幅增加；持仓量小幅减少1604手，至25388手。

现货方面，上海地区，17年宝岛全乳胶报价11060-11100元/吨左右左右，云南云象全乳胶报价11100元/吨左右，越南3L胶报价11200元/吨左右，泰国3号烟片胶报价13550-13650元/吨左右。泰国原料收购价格小跌，生胶片39.75，跌0.45；烟胶片41.79，跌0.60；胶水40.00，持平；杯胶33.75，持平。山东丁苯1502报价10800元/吨。华北丁苯1712报价9800-10000元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11300元/吨。中石化华东丁二烯报价11100元/吨。

库存方面，截至2019年9月13日，上期所天然橡胶库存471956（5127）吨，仓单427400（5210）吨。  

橡胶期权方面，由于本周三沪胶2001合约略微收涨，导致实值和虚值看涨期权集体下跌，同时虚值和实值看跌期权则普遍上涨。由于近期政策面出台积极利多的消息提振胶价，预计后市胶价有望保持偏强姿态运行，不过后续政策能否转化为实际利多，并且带来预期般的正面效应仍有待观察。    

天然橡胶近期持续横盘，市场多空焦灼。基本面方面，原料价格止跌，成品利润压缩，带动橡胶价格反弹上涨。但这种因素后期会逐步淡化。目前是天然橡胶旺产期，如果没有天气因素影响，后期的产能大概率是继续扩张，原料产能仍会释放，压制价格，成品利润一旦回升，就会带动产能增加压制成品。现货方面基本上变动不大，期货上涨并未带动现货跟涨，反而扩大价差，套利资金进场积极性增强，这也是压制橡胶反弹空间的重要因素。而RU合约的仍是升水结构，套保仍是首选品种，所以橡胶后期有望重回跌势，可考虑做空。