沪胶后期将以震荡运行为主

2019年5月16日，昨日RU1909减仓缩量，期价小幅上涨。当日日盘收于11745，较上一交易日+0.17%;成交量292970;持仓398766，-4128，基差-445，-355;Ru9-1月价差-945，+25。夜盘沪胶走强，主力1909合约报收11885点，上涨+140点或+1.19%。

现货方面，上海市场17年国营全乳(云象)报价在11300(-150)元/吨;越南3L报价11700(-100)元/吨;泰国3号烟片13050(-150)元/吨;云南18年全乳胶11300(-50)元/吨。海南国营橡胶加工厂天然橡胶鲜胶水干胶入厂收购价持上调为12500元/吨。泰国合艾原料市场生胶片50.3(0)泰铢/公斤;泰三烟片53.25(-0.15)泰铢/公斤;田间胶水50.5(-0.3)泰铢/公斤;杯胶41;(-0.5)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐?石化丁苯橡胶1502市场价11100(0)元/吨;顺丁橡胶市场价11200(0)元/吨。

库存方面，截止2019年5月10日，上期所天然橡胶库存429824（-1114）吨，仓单420970（2850）吨。

供需方面，目前国内产区进入割胶期，由于云南产区出现干旱天气而部分停割，产区胶水收购价上涨。进口方面，4月份越南出口中国同比大幅增加，不过随着海关对混合胶进口的监管加强，后市国内进口量或略有缩减。从库存来看，交易所库存和保税区外库存均持续增加，供应压力依然明显。需求面，近期国内轮胎厂开工情况整体保持较好，但从出口数据看，今年一季度出口下降幅度明显，需求面不容乐观。

综合来看，当前国内产区受干旱影响较大，同时国外产区产量释放有限，短期内天然橡胶供给增加或低于预期，但从中长期来看供给仍将有明显增加；近期轮胎企业开工整体变化不大，但受制于终端市场需求疲软，市场交投表现维持平淡，5月首周国内乘用车市场表现仍然较弱，近期天然橡胶需求难有提升；昨日泰国合艾市场原料价格小幅下跌，国内原料收购价格处于近期高位，基本与18年同期持平，天然橡胶成本支撑仍然稳定。尽管因为天气干旱导致停割使新胶产出持续处于偏低水平，但轮胎和汽车市场需求的疲软以及国内高企的库存压力迟迟未能得到缓解也阻碍了胶价的上涨，预计后期将以震荡运行为主。操作建议，沪胶随商品继续走强；主力1909合约观望，关注上方11930点处近期高位的压力。短期建议在11500-11800区间交易。