橡胶基本面维持供需双增格局

2019年4月29日，上周五原油大幅下挫，国内工业品板块短期走弱，不过整体横盘走势，节前料以波动为主。上周五沪胶低位震荡，主力1909合约报收11300点，上涨+30点或+0.27%。

现货方面，截至4月26日，国内全乳胶报价11050元/吨，较上周上涨50元/吨；泰国混合胶报价11200吨，较上周上涨100元/吨。青岛保税区美元胶市场报价下滑10-20美元/吨，交投好转。烟片现货报价1660-1670美元/吨。泰标港上现货或近港船货报价1470-1480美元/吨。马标7月船货报价1500-1515美元/吨。泰混9月船货报价1540-1545美元/吨。人民币泰混现货报价11050元/吨。山东丁苯1502报价11200元/吨。华北丁苯1712报价9700-9800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11300元/吨。中石化华东丁二烯报价8100元/吨。现货整体成交情况平淡，下游按需采购。

库存方面，上期所天胶总库存截止4月26日为430588吨（-12540），期货库存415540吨（-8710），上期所天然橡胶库存仍旧超过42万吨，虽有小幅下降，但库存压力暂无缓解。据草根调研，当前青岛保税区库存高企，国内显隐总库存高达160-180万吨左右，创历史新高，后期库存去化将等待消费回升。

需求方面，经过金三银四的小旺季后，轮胎产量难有继续大幅释放的预期，以消耗成品库存为主。其次，基建及物流业回暖，乘用车新政策托底等大都属于中长期利好，需要更长时间发挥效应。

下游方面，本周内受大气治理行动影响，部分轮胎企业主动下调开工负荷，周内终端市场表 现放缓使得一些轮企库存开始上升，也倒逼企业调整负荷以积极应对。截目前，半钢胎开工率为71.5%，全钢胎开工率75.78%，处于历史平均水平。

沪胶延续前期的跌势，在四月上中旬短暂的企稳后，继续下行。我国云南、海南地区顺利开割，泰国南部地区及马来西亚已于4月底开割，整体供应量将随着开割的进程逐步增加。整体来看，中长期橡胶基本面维持供需双增格局，短期胶价受供应增长的压力大于需求支撑，沪胶价格在五月将呈现震荡偏空的状态。