沪胶重归低位震荡 供需矛盾难改善

2019年3月15日星期五，昨日橡胶1905期价仍处于震荡整理阶段，无明显的上涨或下降趋势，夜盘高开小幅反弹后震荡下行。当日，沪胶1905主力合约小幅下跌0.66%，收报于12030元/吨。

库存方面：　截止2019年3月8日，上期所天然橡胶库存438161（161）吨，仓单423350（3520）吨。

供需方面,目前全球天然橡胶进入低产期，海外原料收购价格持续上涨。中国、越南、马来西亚、柬埔寨全面停割。泰国中部北部全面停割，南部也接近停割，少数地区有产量，原料价格不断提高，胶水价格50.25泰铢/千克，杯胶价格40泰铢/千克，价差不断拉大。印尼处于过渡期，后期产量将不断增加。截止2019年3月8日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率73.00%，环比增长1.21%，同比增长0.55%。国内轮胎企业半钢胎开工率为69.59%，环比增长1.49%，同比下滑1.57%。全钢胎走货略有好转。

宏观方面，1月31日，美联储表态后，全球央行集体转鸽派（资金宽松）。　2019年1月4日，央行降准。1月23日，泰国选举委员会宣布，泰国大选将于3月24日举行。这是5年来的大选。可以预期，为争取10%的橡胶胶农选民，泰国大选有许多利多胶价的政策。传闻三国会议确定缩减出口。但泰国声称还需要根据具体情况决定。

整体来看，目前天然橡胶产区处于停割期，泰国原料价格依旧处于涨势，原料价格坚挺。国内进口胶库存处于高位，下游终端工厂拿货以小批量刚需为主，拿货积极性并未提高，短期橡胶供需矛盾难见明显改善。基本面支撑沪胶出现反弹，但是不支持沪胶大趋势反转。当前能否转势，关键不是能否找到基本面大格局变化，而是价格本身能否转势。目前只能认为沪胶重归低位震荡中，交易机会消失，做好长期观望的准备。