橡胶库存累积严重，叠加宏观面预期偏弱

2018年12月7日星期五，昨天国内商品期货市场走势分化，整体还是处于偏弱分化，除橡胶、塑料、等小幅收涨外，其他商品小幅收跌。周四，沪胶白天震荡走弱，回吐上一日涨幅，主力合约RU1905白天下跌0.09%，夜盘下跌0.58%，RU1901白下跌0.32%。胶价目前已接近10000关口下方支撑偏强。

现货方面，青岛保税区美元胶市场报价稳中调整±10美元/吨，交投正常。18年烟片现货报价1370-1380美元/吨。泰标港上现货或近港船货报价1220-1230美元/吨。马标3月船货报价1280美元/吨。泰混2月船货升水泰标+20美元报价1290美元/吨。人民币泰混现货报价10000-10100元/吨。山东丁苯1502报价11700-11800元/吨。华北丁苯1712报价10100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11800元/吨。中石化华东丁二烯报价9900元/吨。中石化华北齐鲁苯乙烯报价8600元/吨。SICOM小幅抬升，主力TF01合约报收126.5点，上涨+0.4点或+0.32%。沪胶晚盘冲高回落，主力1905合约报收11255点，上涨+40点或+0.36%。

库存方面， 截止11月23日上期所库存36.66万吨（较前周-20.27万吨），上期所注册仓单27.74万吨（较前周-20.68万吨）。随着1811合约交割完成，老胶出库，上期所库存和注册仓单均出现下行，预计还有10万吨老胶要出库。随着期货市场库存流入现货市场，橡胶现货供给有压力。同样由于期货仓单大量减少，盘面压力也大为减轻了。

消息方面，泰国消息称将挑选18割合作社于12月1日至明年3月31日出口10万吨天然橡胶到中国，意于提高橡胶价格以及避免中间代理商压价的问题。

总结，目前全球供大于求格局不变，泰国近期虽有减产消息可能传出，但东南亚仍处于产胶期，目前供应压力持续。虽然中美贸易战出现转机，但在政策落实之前，沪胶下游需求难有明显改善，轮胎出口形势依旧较为严峻。库存累积严重，叠加宏观面预期偏弱，整体需求预期不佳。预计国内橡胶进口量将维持增量态势。预计沪胶短期仍维持区间震荡态势。