沪胶持续小幅震荡 现货市场整体小幅下调

2018年11月12日，上周五沪胶1901合约期价持续小幅震荡，现货市场整体小幅下调。当日早盘开盘小幅向下调整后震荡反弹，午后维持低位震荡走势，尾盘小幅收跌，夜盘小幅反弹后震荡回落。收于11165，收低110点或0.98％。

现货方面：青岛地区天然橡胶报价：17年宝岛全乳报价10250-10300元/吨左右，中化全乳报价10300元/吨左右，金凤报价10400元/吨左右，16年宝岛报价10100元/吨左右；3L报价10200-10250元/吨左右，泰国3号烟片报价11500-11550元/吨。11月9日，沪胶持续小幅震荡，现货市场整体小幅变动。上海地区天然橡胶报价：17年全乳胶报价10300-10400元/吨左右，18年烟片胶报价11650-11700元/吨左右，越南3L报价10300-10600元/吨左右。

库存方面：截至日前，青岛保税区橡胶库存下降至11万余吨，下降的主要原因是保税区仓库的重新划定和统计数据口径的变化。上期所期货总库存仍有58.32万吨，仓单小幅下降至49万余吨，仓单库存的下降主要与11月合约临近交割有关。

供应方面：RU1811合约临近交割，交割压力逐渐增大。本月虽然国内产区将逐步进入停割期，但东南亚等主产国天胶进入生产旺季。产量大量释放的预期相对较强，旺产季的到来将给供给端带来新的压力。上期所仓单库存呈现下降态势，预计11月份将有30万吨老胶将集体注销，但总体库存仍然维持高企。而青岛保税区橡胶库存持续大幅下降，主要原因是目前保税区仓储政策影响所致，目前区内库存多数转至区外或流向终端工厂，而实际供应压力则依然较大。

需求方面，由于汽车全球汽车销量下滑，轮胎需求贸易等减少，橡胶库存一直居高不下，或许在一定程度上拖累橡胶期价。近期轮胎受限于地产和基建投资下滑的拖累，加上公路货物运输政策的影响，下游整体的需求仍有走弱的趋势。加上，此前美国特朗普政府宣布对中国的新一轮关税，关税几乎涵盖了全部橡胶轮胎产品名录，势必对输美轮胎造成负面影响。随着欧美贸易壁垒越来越高，欧盟、巴西、印度等国家也相继对中国轮胎发起反倾销调查，贸易摩擦此起彼伏，橡胶轮胎的需求面临着内忧外患。

目前沪胶基本面仍维持弱势。虽然沪胶期现价差缩窄使得短期反弹的概率增大，但向上空间有限。在行情的尾部，弱势下跌是沪胶后期价格的主要表现形式。基本面的彻底扭转仍需较长的时日。操作上，建议结合技术面寻找逢高抛空的入场点位，勿追多或追空。