天胶上涨根基不足，继续区间震荡

天然橡胶在“金九”受短期利好消息刺激带来3.39%的涨幅，但天然橡胶高库存、高产量、低需求的基本结构那改变，进入“银十”，天胶连续大幅上涨根基不足。

库存方面，数据显示，截至2018年9月17日青岛保税区橡胶库存较8月底的21.79万吨小幅下降，仍在21万多吨，库存仍高企。

产量方面，进入三季度后，天胶主产区产量继续稳步回升，9月产胶国大多进入旺产期，供给增加。根据ANRPC修正后的最新数据来看，主产国7月产量已达到104.3万吨，环比6月的95.4万吨，大增9.3%，同比去年7月则增加1.94%。

需求方面，9月下游开工率已经基本恢复正常，截至21日，全钢胎开工率为73.08%。

消息方面，泰国农业部要求能源部从国家储备中购买10万吨橡胶以帮助支撑价格刺激期货市场形成一定利好；印度增加天胶进口应对供应短缺；

当前库存依旧维持在高位，供应旺季即将来临，价差偏低，套利盘对现货的支撑力度减弱，需求端略持稳，但年末有贸易冲突的隐忧，整体市场情绪偏弱。但期货升水偏低，海南仓单套盘面利润低于浓乳，云南微利，期货向下也缺乏大的想象空间。交易策略：11800-12800区间震荡继续。