沪胶冲高回落 后市或再度承压

近期沪胶价格重心稍有上移，但是行情仍维持在11300—12300点之间窄幅波动。此前期现价差的缩窄和保税区库存的持续下降限制了沪胶下跌的动能，但是短期供需基本面正在发生变化，整体有走弱趋势，沪胶后市行情可能再度承压。

基本面ANRPC：前4月天胶消费好于产量，调涨全球天胶消费预期。2、泰国4月天然胶出口同环比增幅均超20%。

现货方面：上海市场16年国营全乳报价在11200（+200）元/吨；越南3L报价11550（+250）元/吨；泰国3号烟片13900（+250）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片48.1（0）泰铢/公斤；泰三烟片52.5（0）泰铢/公斤；田间胶水50（0）泰铢/公斤；杯胶38.5（0）泰铢/公斤。

合成胶：华东地区齐魯石化苯橡胶1502市场价13100（0）元/吨；顺丁橡胶市场价12700（0）元/吨。

从库存情况来看，保税区库存从今年初以来就处于持续去化进程中，截至目前已经从高位的25.32万吨下降至17.24万吨，整体降幅明显，处于相对较低水平，因此给沪胶行情带来一定的支撑作用。但从交易所库存及隐形库存来看，后市仍面临着较大的库存压力。

从下游情况来看，上合峰会召开在即，轮胎厂陆续停工。据悉，青岛地区轮胎企业基本全部停产放假，停产时间集中在5月28日—6月11日。伴随着交通管制，青岛地区及周边原料物流运输也会受到限制，短期对于橡胶的下游需求造成利空影响。

上游供应方面，雨水偏多导致目前胶水较少，但随着时间的推移，产区供应将不断增加。从供应端来看，开割初期原料价格会有支撑，中期的供应仍然会给胶价带来较大压力，一旦胶价大幅反弹将会刺激产能的释放。进入6—7月，供给端将显著放量。今年供给增加的趋势仍然比较确定，后市供给预期仍较为宽松。

综上所述，随着主产国限制出口政策的到期，后期国内进口量大概率将逐步上升，中游库存将终结下降的趋势。因为短期的停产或限产以及季节性淡季的到来，下游工厂需求有走弱的趋势。6—7月供给端将逐步放量，后期供给仍显宽松。因此，短期沪胶基本面支撑将逐步弱化，后市仍将再度承压，建议12300点以下逢高抛空。

走势预测：橡胶1809周四低开高走，盘中来看，橡胶近期持续低位徘徊整理，本周连续冲高回落，后劲略显不足，当前下方空间不大，短期内窄幅震荡为主，预测今日冲高回落，操作上逢高抛空。