沪胶小幅震荡反弹后继续下跌

2018年3月27日，星期二，上海商品交易所沪胶期货主力合约1805开盘11205元/吨，收11020元/吨，较上一交易日结算11010元/吨，跌655元/吨，跌幅5.61%，成交701844，持仓3163362手。目前，最高11270元，最低10995元，最新11200元。

目前市场主流参考报价：华东国营16全乳胶参考报价在10200-10300元/吨;泰三烟片报价在21900-13100元/吨;越南3L报价在10300-10400元/吨左右。

昨日沪胶延续周五夜盘行情继续窄幅震荡，弱势运行，暂时没有继续走跌创低，夜盘小幅震荡反弹，尾盘小幅拉抬，沪胶在指数11200附近暂时找到支撑；昨日下午外盘日胶震荡反弹，今早高开，总体处于反弹态势；

期货方面，贸易战如何发展仍不明朗，市场对未来全球经济持悲观态度，大量多头止损盘涌出后，胶期价加速下跌。

现货方面，今日，天胶价格大幅下跌，受期货大跌影响，下游市场接货更为谨慎，现货报价已经逼近10000的整数关口。预计，天胶后市价格仍有下跌可能。

库存方面，昨日期货仓单继续大增2440吨至41.17万吨；目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存增加至24.63万吨目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。

消息方面，3月21日泰国内阁同意从年终预算中调拨20亿泰铢交由国家橡胶管理局执行国家公务单位内部消化20万吨橡胶的计划。其次，天胶在中美贸易中比例不大，但下游轮胎，是中美贸易的主要商品之一，中美“贸易战”使得市场对于输美轮胎下降的担忧升级，从而激化了目前对轮胎需求的利空矛盾，进而引发天胶需求悲观情绪升级，触发跌停。

从基本面来看，供需两端呈现出对垒的局面。供应端上，首先是停割期的支撑，其次是泰国等主产国政策的上的支撑，最后是一季度中国进口量同比17年增速下降。其中泰国等主产国政策上的支撑多是情绪上的提振，而停割季节性规律和进口增幅回落，才是有效收缩供应量的主要原因。需求端上，目前下游需求状况不尽如人意，新订单缺乏、用工成本等均制约下游企业对原料的需求，目前企业多以随采随买为主，需求边际增长的力度不高，缺乏对价格上涨的支撑。

随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，橡胶仍然偏空思路，下方10000一线测试有效支撑。