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9月以来天胶走势冲高回落，前期上涨走势运行缓慢，供应压力及远月高升水压制下天胶明显滞涨。9月合约交割后，利空压力更是集中释放至1月合约，期货价格自9月中开始连续跌破支撑位置，迅速吞噬前两个月上涨空间，价格重新回到年内低点附近。
一、产胶高峰期来临，产量增长明显
2017年国内天胶产量在年初低产季一直处于同期较低水平，但自6月开始，月度产量突然增长超过往年同期水平。7-8月，国内产量连续同比超过10%。9月开始连续三个月是国内高产期，若产量增速维持，全年产出同比增长将继续。国内期货交割压力也会随之显现。若没有其他气候等意外因素影响，供应预计维持增长。但有一点需要考虑，目前天胶维持下跌格局，若价格持续下滑，跌破年内低点，继续向下，则将对割胶积极性产生影响，有可能缩减后期供应。
二、旺季不旺，下游开工持续偏低
2017年汽车产销数据同比增量较2016年明显下滑，增速回落至4-5%附近，而去年则高达30%以上。8月汽车产销分别为209.26万辆和218.6万辆，同比增长4.84%和5.27%。四季度，汽车产业维持平稳增长可能性较大。考虑去年四季度基数较高，后期产销同比数据预计将会下滑。重卡产业2017年延续高速增长，表现突出，全年维持月度增速30%以上。8月增速继续回升。基建需求及一带一路政策预计对产业仍有提振。但由于配套胎对需求消耗比例较低，因此对原料价格支撑有限。
而轮胎行业受到环保及原材料供应紧张影响，今年轮胎开工率水平一直偏低，明显低于近几年同期开工率。截止9月底，国内全钢胎开工率64.57%，半钢胎开工率66.37%。冬季环保限产并没有结束，预计轮胎开工率短期仍受到限制，难以显著提高。
三、库存消耗迟缓
保税区库存在上半年持续增长，去库存周期滞后于往年，目前处于库存回落周期，但库存总量仍处于较高水平。7月开始，库存数据开始去化过程，9月末橡胶库存18.93万吨，较6月下降9万吨。但目前绝对库存较去年的9万吨水平来看仍处于高位。且目前区外混合胶库存累积。整体去库存过程迟缓。
交易所期货库存逐年增长，今年交割数量再创新高，截止9月29日，期货库存总量已升至443752吨的历史新高。截止10月10日，期货仓单373790吨。6月开始新仓单已增加近5万吨，对1801及以后合约形成压力。目前供应高峰期，且期货升水现货幅度仍然偏高，没有减产等意外因素影响，预计期货库存仍将继续增长。
综上所述，当前天胶基本面状况依然不佳，预期利好也没有兑现。产区没有出现气候等利多炒作题材，供应顺畅，国内高产期来临，供应持续增加。而此前预计的国储轮储也迟迟没有进展。需求支撑虽然稳定，但受制于环保等因素影响下游开工略低于同期，需求增长低速。年内预计供应过剩，沪胶价格继续承压下行概率较高。
