沪胶仍有下跌空间

刚刚摆脱今年2月以来连续4个月的下跌，逐渐企稳，震荡筑底两月有余的橡胶，近期再次受到重挫，再度跌回“地平线”。

上周沪胶主力合约收于14565元/吨，同比-7.38%，持仓374564手，同比-18278手。

现货方面：截止9月22日，全乳胶(15年)上海报价为12200元/吨(-1100，周环比涨跌，下同)，与近月基差150元/吨;泰国RSS3上海市场报价14600元/吨(含17%税)(-1800)。沪胶接连大跌，造成市场情绪转变，由于看空情绪增多，部分贸易商开始抛售现货，但下游接货情绪一般，多维持按需采购，但也有部分补库存需求出现，整体成交情况尚可。泰国合艾原料市场生胶片 50.90 泰铢/公斤(-3.12)，泰三烟片 53.98 泰铢/公斤(-3.27)，田间胶水 50.00 泰铢/公斤(-5.00)，杯胶 43.00 泰铢/公斤(-3.50);云南西双版纳产区胶水11.8-12.4元/公斤(-1.8)。云南西双版纳主产区原料价格盘整。海南产区胶水12.3元/公斤(-1.3)。目前国产加工厂开工稳定，浓缩乳胶整体产量供应释放稳定。

合成胶价格方面：截止9月22日，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12900元/吨(-1000)，高桥顺丁橡胶BR9000市场价13800元/吨(-800)。大厂方面原料库存储备尚可，加之不买跌情绪作用，采购积极性有限。

轮胎企业开工率：截止2017年9月22日，山东地区全钢胎开工率为63.57%，国内半钢胎开工率为66.02%，开工环比回落。

库存动态：(1)截止9月22日上期所库存43.61万吨(较前周+5338吨)，上期所注册仓单37.42万吨(较前周+3980吨);(2)截止9月19日，青岛保税区橡胶库存合计18.72万吨(较9月1日-1.61万吨)。

产业链消息方面：(1)为保护本国轮胎企业，印度对华开征反倾销税。

市场人士表示，国际橡胶三方理事会（ITRC）会议减产预期落空叠加宏观经济多项数据增速放缓对商品市场看多情绪弱化，加之8月我国天胶进口量大增使得市场担忧供应压力增长，导致沪胶再现“断崖式”下跌，回吐前期稍有起色的微弱涨幅。有分析认为，国储轮储政策或将成为胶价反弹的一个契机，但倘若收储传闻落空又将加速橡胶价格的下跌。

综合看，沪胶周五价格已临近前低14280支撑位，技术面看下方仍有下跌空间；供给方面，现正值天胶主产国割胶旺季，在未来低自然灾害概率下，四季度供应预计将持续增长，叠加本月泰印马三国未达成减产共识，沪胶整体或将持续偏弱走势；建议沪胶新单下破14280空单进场。

操作建议：RU1801空单持有，新单在14280以下空单进场。