橡胶：反弹失败，回到原点

21日，沪胶主力1801合约在周边悲观气氛烘托下，期价呈稳步下跌的态势。从9月7日至今日收盘，橡胶以连续下跌两周，从17605直逼14505，跌幅22.75%，从6月开始反弹的橡胶最终反弹失败，回到原点。

北京时间9月21日2:00，美联储本周会议宣布，今年10月开始缩减4.5万亿美元的资产负债表规模。这是联储自金融危机爆发后首次缩表。多数联储高官预计今年还有一次加息，意味着12月仍可能加息。此后市场预计12月加息几率超过70%。与此同时，国际大宗商品也做出了实时的反馈：WTI从50.81跌至50.35，振幅0.91%。当国内开盘的时候，整个市场也呈现一片绿色飘飘~~

基本面本就很弱的橡胶再次探底，Ru1801最终以14515收盘，下跌3.07%。这一轮的清洗中，期现价差回归正常范围，Ru1801之前3000+的期货升水回落至2115，价格上行的最大承压消化。

青岛保税区天然橡胶库存持续下降，有关数据显示，截至2017年9月19日，青岛保税区库存继续下降至18.72万吨，较9月初下滑1.61万吨，整体下滑幅度约7.92%，本期库存下滑的主要原因在于天然橡胶库存明显下降。其中天然橡胶13.02万吨，较9月初下降1.94万吨，降幅12.97%；合成橡胶5.3万吨，较9月初增加0.33万吨，较9月初增幅6.64%（其中丁苯、顺丁减少7600吨至2万吨，混合胶增长1.09万吨至3.3万吨）；复合胶持稳于0.4万吨。

在众多库存下降的橡胶品种中，只有混合橡胶的库存增加，这是由于前期期货高升水的时候产生的大量的非标准套利，现在混合胶陆陆续续到港。据了解，部分保税区人士反映因8-9月天然橡胶到港量较大，且当前库存维持较低水位，未来可下跌空间已然不大，因此预计10月份保税区库存有望反转。

当前市场看空情绪浓烈，沪胶以连续一周下跌，将过去两个月的上涨都打回了原型。青岛保税区库存的继续下降，全钢胎开工率的小幅回归虽为利好，但主产国减产失败，且东南亚即将进入供应旺季，因而供给端压力将会持续。当前期货仍旧高位升水，非标套利者仍在继续买现货抛期货，对胶价形成压制。未来需求端能否改善会在短期、中期是影响胶价的主要因素。

预计盘面可能会继续弱势震荡，预计前期14300附近的底部不会轻易被突破，建议观望为主。