基本面不温不火，橡胶低位震荡为主

近期，受中国宏观数据全面走弱、黑色系普遍回调和三国橡胶部长会议无果而终等利空因素的影响，沪胶期价连续暴跌，其中主力1801合约由9月6日最高的17840元/吨下跌至目前最低的15055元/吨，跌幅达到15.61%，1805合约也由18120元/吨下跌至15390元/吨，跌幅达到15.06%。

上周五三国橡胶会议结束后，没有出台相关限制橡胶出口措施，多头信心再次遭受打击，天胶大跌，并在当天夜盘，沪胶再次跳水。从8月初开始反弹的Ru1801再次跌回谷底，回到8月初水平。

橡胶大跌的原因有三点：8月份经济数据证明需求偏弱；黑色版块走弱影响工业品人气；橡胶本身高库存、高升水在整个市场走弱时易成为空头配置。

回顾这一个月来，基本面上主要有重卡销量“淡季不淡”和保税区橡胶库存下降两大利好因素，但同时也有期货高升水现货，9-1价差过大等风险。从基本面上来说，橡胶近期没有发生特别大的变化，除了三国橡胶会议再次打击多头信心之外。

由于现货市场并未如期货市场对会议那么强烈的期待（现货价格止跌反弹明显低于期货市场反弹的幅度），因而经过此次利空影响彻底释放后，未来橡胶现货拐头下跌的空间十分有限，毕竟接近国内海南地区的综合成本线。

现在来看，天胶下跌是提前消化了过多的泡沫，而三国的橡胶会议则是那个导火索。经历过三周的暴跌，橡胶的期现结构也得到了修复，期现价差从3500左右回落至1910，几乎等同去年的同期水平。.

在目前基本面不温不火，胶价得到一定修复的状态下，在没有极端天气和政策的刺激之下，我们认为，后期橡胶价格以低位震荡为主。