沪胶短期难上行，1709兑现交割压力

09合约大量套保、交割压力尚未完全兑现，期现价差收缩逻辑未变。01合约受宏观及商品市场氛围影响偏多，但因1-9价差高位、烟片仓单套利抛盘，后期实盘压力仍将较重。

供应方面：整体暂无较大变化。ANPRC天胶主产国1-7月产量683.8万吨，同比增长5%；海南环保检查影响到海南橡胶(6.30 +0.96%,诊股)加工厂尤其是民营胶，原料大跌，利空全乳胶；泰国政府对乳胶出口商提供无息贷款，鼓励采购适当存储，胶水原料表现偏强。

需求方面：第四批环保督察启动，轮胎开工短期略受影响。山东地区轮胎企业全钢胎开工率65.88%，较上周上升0.10个百分点，半钢胎开工率62%，较上周下降1.20个百分点。轮胎厂原料库存持续低位，刚性需求叠加短期套利盘需求。欧盟、印度对中国卡客车双反消息相对不利。

库存方面：上期所库存增加3633吨至38.72万吨，仓单增加4530吨至35.64万吨。但据调研了解，青岛保税区内、外整体库存则继续下降1万吨。

价差方面：09-混合胶价差已收至平水，交割矛盾继续兑现中。01-09价差略回落至3200，处历史高位，买9抛1交割转现货套利吸引力增加。烟片-01套利窗口接近打开水平。

合成胶方面：近期丁二烯、合成胶价格反弹近千点，与天胶价差收窄至1000以内。但合成胶及丁二烯市场暂无大的供需矛盾，料难有大涨行情。

综合研判：总体看，沪胶短期上行难度略大，09交割之前振荡偏空的可能性大，1709区间在12000-13300元/吨，1801在15000-16800元/吨。