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今年上半年天然橡胶价格走势表现为跌跌不休，飞流直下逾万点，跌幅在40%以上。自1月份至春节前行情还处于热烈的上涨氛围，创出三年来的新高，但随后春节后市场“画风突变”，利好预期被证伪，泰国洪水后供应没有明显减少并且模糊了停割期，从而上半年供应表现为增长；需求面预期利好也在政策红利消退后证伪，产业链库存压力不断增长，去库存压力下致使需求表现不济。因此上半年供需结构仍然表现为供强需弱，同时价格一路下跌不回头也受到了宏观环境和去库存影响。
天然橡胶市场供需概况：供强需弱难改观
主产国供应上：上半年主产国产量处于增减换挡期，从年初的高产季进入到停割期（产量低位期）到5月份开始产量释放，供应规律上来看，上半年是供应相对低位期，下半年是供应旺产期。今年1~5月份，ANRPC总产量为406.77万吨，同比去年1~5月份产量增长3.27%，除今年1月份产量降低较多外，2-5月份产量均高于去年同期。
需求量表现上，ANRPC上半年消费量表现平稳，中国春节因素影响在17年相对弱化。从需求规律上来看，二季度是需求的旺季，进入下半年往往是需求减速阶段。今年1~5月份，ANRPC总消费量为335万吨，同比增长0.57%。可见消费量增速远远慢于产量增速。
2017年1~5月份仍然表现为供应过剩，1~5月份国内天胶消费同比下降3.1%，受到上半年社会库存累积的影响，供应过剩压力较2016年底要更明显。并且，由于一季度进口量创出近三年进口量高位记录，同比大增27.69%，由此1-5月份进口量同比去年大增25.98%，可以看出，进口量大幅增长和库存压力增长是影响供需平衡最关键的因素。
上半年国内供应状况：生产进口续增长
2017年1~5月国内天然橡胶产量同比增加。尽管开割初期，云南、海南产区遭遇历史罕见的白粉病困扰，开割相应延迟，对开割初期产量造成一定影响，但去年同期同样遭遇干旱天气，产量不足。相比而言今年借助去年翘尾行情，开割初期价格偏高，胶农割胶及工厂加工积极性较高，整体产量同比未降反增。
此外，因年后胶价一路下跌，且原料供应紧张，产区原料争夺激烈。国营胶厂具备交割资质的企业原料收购相对良好，产量稳定。据几家国营胶厂负责人表示，开割至今企业整体产量同比持平或增加，个别工厂同比增加8000吨左右。而一些民营或不具备交割资质的国营企业，原料收购无优势，再加部分企业对成本考核较严，因此整体产量同比下降。综上，上半年产量的增加，多集中在国营工厂手中，民营或不具备交割资质的企业整体偏弱。目前企业最为关心的仍是胶价后期的走向问题。
上半年进口量的增长，与去年四季度的翘尾行情不无关系。当时环境下，多数业者顺势对今年行情预期偏向乐观，甚至部分企业增加进口量或长约量，只有少数企业秉持谨慎态度理性看市。而春节后行情快速回撤，价格一落千丈，高成本的货源成为了企业最大的掣肘，多数货源深套其中，导致保税区库存的快速累积，6月中旬前各仓库一度进入满仓状态，出不动也进不去。此外，下游库存消化缓慢，资金周转不畅，生产同比下滑，行业一片萧条，市场在底部徘徊。
全年预测：再回底部起波澜，巩固筑底再起航
价格预测
结合上文对于供需情况的预测，下半年天然橡胶价格走势可能以区间震荡为主，价格反弹压力较大，但继续下跌的空间已经较小，形成筑底结构。我们初步预计，沪胶1801合约仍将会以回归现货的方式下跌，低位区间回到12000~13000元/吨附近，同时因宏观预期和去库存压力，预估难以形成持续性上涨行情，高位区间观察15000~17000元/吨。围绕底部区间震荡博弈的行情将成为下半年价格的主要表现。
