橡胶期货波动幅度巨大 总体看多势头仍在

上周沪胶走势震荡，主力合约先扬后抑，在突破20000点以后又回落，周五收盘价为19700元/吨。1709合约价格周五收盘价为20170元/吨。本周橡胶走势跌宕起伏，日内波动幅度巨大，但是总体看多势头仍在。上周美元加息落地，还是引起国内资本市场一定波动，央行方面也不得不开展MLF加公开市场投放去稳定市场。该措施使得短期内汇率呈压，继美元加息后，后期人民币仍将持续受到贬值压力。而对于停割后的国内市场，后期进口海外橡胶成本将上升，且目前国内外原料价格全面上涨再次支撑胶价上行，预计后期胶价仍震荡上行。

国内上海交易所库存总量上周274819吨，入库量持续增加；其中期货仓单量为208860吨。

截止12月15日，底青岛保税区库存数据继续小幅回升，其中库存总量为10.56万吨，同比增长5.4%。其中天然橡胶库库存回升量较大，库存回涨至7.51万吨，增幅为10.7%。复合胶库存为0.51万吨，持稳；合成橡胶库存有所下降，为2.54万吨，同比减少6.9%。

10月份我国天然橡胶总量为34.88万吨，其中天然乳胶进口量3.31万吨，环比增4.99%，同比增6.49%。烟片胶进口量0.99万吨，环比增8.59%，同比降47.93%；标准胶进口量14.10万吨，环比增0.14%，同比降12.96%；混合胶进口量15.50万吨，环比降9.10%，同比增2.4。据数据显示，11月份乘用车共销售新车259.02万辆，环比增长10.50%，同比增长17.24%。11月份重卡数据销售8.8万辆，同比增长88%，创历史新高，预计2016年全年重卡销售量到达74万辆。

15日，财政部公布了最新一版小排量汽车购置税优惠政策。据悉，2017年将延续购置税减免的政策，自1月1日起至12月31日止，对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018年1月1日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。

据外媒报道称，14日马来西亚31万吨橡胶采购要约凸显国际橡胶市场供给出现了涨价契机， 泰国胶农联合会认为，政府应该利用此次全球橡胶供给紧张之际出台出口紧缩政策，以换取更好报价。当前胶价未能真实反映出胶农的实际支出成本，因此，政府应该通过政策增加国内库存，在拿到更好报价后再释放库存，以更好的平衡市场价格和胶农成本价格。

目前，橡胶需求非常大，马来西亚某橡胶加工厂因橡胶原料紧张特向泰国政府提出了总计31万吨库存橡胶的采购要约。就目前国际橡胶市场供需情况看，泰国橡胶报价应该在每公斤80泰铢比较合理，而现在泰国国内橡胶报价离该目标还有不小差距。

小结：

美元加息落地后，国内资本市场受到一定冲击，债市跌停。央行不得不出台MLF及公开市场投放资金，总计达到3940亿。一定程度上缓解了目前市场的流动性，而在汇率方面，美元加息使得人民币持续遭受贬值压力，对于进口性的大宗商品橡胶来说，后期进口成本必然上升。维持橡胶走强大逻辑，操作建议：调整入多。