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12月05日讯，期货最新消息：四季度以来，商品期货成为国内金融市场资金和注意力的中心。以黑色为首各类产品在短短两个月的时间内，上涨势如破竹。橡胶表现同样抢眼，主力1705合约自8月31日的12220上涨至11月28日的19615，最大涨幅达到60%。
回顾此轮涨势，表面上看得益于资金充裕背景下资本对期货产品的青睐;橡胶本身供需多层面的改善也不可忽视；在持续数年的产业链调整后，各环节正展开全面的价值链修复和库存回补，周期在其中显示了强大力量。
期货市场逐渐成了各路资金的蓄水池，且增量资金普遍对于商品走势保持高度的乐观，做多情绪持续旺盛。年度周期来看，目前很多商品的涨幅已接近翻倍，产业资金已习惯了熊市的环境和节奏，如此涨势令很多从业多年的人士大感讶异。
2016年全球天然橡胶需求增幅可达4%，增量部分近50万吨，其中中国增量部分增长超过30万吨。
全球车市本年初以来稳步回升，中国、北美、欧洲、日本、巴西几大主要车市前三季度累计增幅达5.65%，较去年的低谷回升。今年也是中国轮胎产销大增的一年，海外经济的回暖带来出口订单激增，国内重卡大规模换车推动配套市场火爆增长。此外国内乳胶等新增需求亮点也不断显现。
粗略估算，全年全钢胎天胶消费增长(爱基,净值,资讯)可达22万吨(全钢配套增量约8万吨，出口近10万吨，替换约4万吨)，乘用胎天胶消费增长近8万吨，乳胶消费增量在6万吨左右。
据ANRPC报告显示，前十个月马来产量同比下降9.9%，中国下降7%，泰国仅增长2.9%，印尼增长0.5%，越南相对稳定，达4.4%。预计全年全球供应增幅在2%以内。
本年度消费的超预期和供应释放不足导致国内橡胶库存持续消化，现货紧俏局面持续加重，青岛保税区库存重新回归至10万吨以下，全乳胶老仓单问题也顺利过渡，10数万吨到期货物顺利流入现货市场并稳定消化，价格因此持续超预期上涨。未来仍值得关注的包括乳胶制品新增需求亮点，缅甸政局风险导致的原料流通问题，及特朗普的美国版四万亿基建计划。
据了解，下游轮胎企业的火爆形势还在延续，目前订单普遍排满，春节前开工仍居高不下。原料端从11月底、12月云南、海南开始，东南亚产胶区将陆续进入停割期，新增供应逐渐减少，市场将考验停割期期间库存存量，供不应求局面仍将延续。预期2017年度二季度，现货矛盾将会继续体现，二季度大行情可期。
供应链经过重整 价值回归和库存回补将持续
从更长的周期角度来看，天然橡胶经过连续6年的下跌，整个供应链受到严重的破坏，当前从价格开始的修复将持续展开。
过去数年，上游在跌价过程中受损最为突出，长期的极限低价已突破成本区间，引发胶农的弃割、胶工的短缺、加工厂的破产整合。中游贸易流通环节持续被动去投机、去库存，大浪淘沙后现货层面的做空能量已然消减。下游则长期维持低库存的采购策略，但受益于原料持续低价、终端市场需求扩张，整体规模和利润继续增长。
当前的反弹，是对天胶整个供应链价值分布的修复，未来上游的困境将得到改善，全行业的库存回补将进一步展开。天胶将伴随其他商品在宏观面、基本面、技术面、资金面多重利多叠加影响下，价格重心继续稳步上行。从长期看，天然橡胶中长期做多价值确认。
