橡胶周评：天然橡胶将温和上涨

天然橡胶期货9月合约于2015年有最高点13500元/吨，直跌到12500元/吨以下。在这种急涨急跌的情况下，美国联邦储蓄局提高了美国中央银行的利息，同时商业银行在中央银行的借贷成本随之提高，促使了市场利息的增加。天然橡胶期货也迅速上涨，在未来一周，将会有所收敛，局限于【12500元/吨-13000元/吨】这个区间内。

3月中国汇丰pmi指数为49.2，低于50的荣枯分水线，低于前值50.7和预期值，环比下跌接近3%，同比上涨约2.5%；2月中国pmi为49.9，略高于前值的48.8，同比下滑0.6%，环比上涨0.2%；2月CPI为1.43，同比下跌约26%，同比上涨超过80%；2月工业增加值6.8，同比下跌超过20%，再次创出新低。从以上数据来看，橡胶市场整体并没有发生太大变化，宏观经济形势并不乐观。但中国对境外市场的开放有效缓解这一僵局，预计于今年5月实施扩大了境外机构对中国银行的投资范围，如利率互换、回购等交易，调动市场情绪，利好橡胶反弹。

由于天然橡胶价格一直处于低迷状态，14年橡胶产量下降，15年将持续减产，预期产值将远远高于实际橡胶产量。这种减产状况持续影响着橡胶种植的周期，对橡胶价格反弹起到一定作用。

3月份以来，轮胎企业陆续恢复开工，各个环节步入正轨。但下游消费弱势局面没有太大改变，汽车消费增长速度下降，尤其商务汽车。值得庆幸的是，轮胎的生产和出口形势上佳，尤其出口并没受“双反”影响，帮轮胎企业平稳度过这个低迷时期。但市场总体处于弱势，对橡胶走势起到一定作用。

在橡胶价格低迷，采购积极性不高的时期，青岛保税区库存在半年内连续上涨，3月总库存达22万吨左右。但上海期货交易所库存则处于下降趋势，库存为14万吨附近。整体库存上涨幅度有限，对橡胶价格利空左右有限。

市场情绪向好，上游种植及割胶积极性下降对天然橡胶温和上涨起到很大作用。后期关注重点为中游库存变化，下游企业消费情况，这或将促使价格快速上涨的原因。